Rekordowy poziom obligacji państwowych: Świat tonie w długach

Spirala zadłużenia publicznego kręci się coraz szybciej. Kryzys goni kryzys, co prowadzi do utraty kontroli nad budżetami państwowymi. Sytuację pogarsza dodatkowo wzrost stóp procentowych. Jak długo to jeszcze potrwa?

Nie ma prawie żadnego kraju na świecie, który nadal dysponowałby zdrowymi finansami publicznymi. Prawie wszędzie zajmuje się jedynie zarządzaniem istniejącym zadłużeniem, refinansowaniem go nowymi obligacjami i gromadzeniem kolejnych zobowiązań płatniczych. Nowa analiza Bloomberga pokazuje ponadto, że rządy pozyskują obecnie środki na rynku obligacji skarbowych w rekordowym tempie – mimo że poziom stóp procentowych jest obecnie ponownie bardzo wysoki. Dzieje się tak, ponieważ wydatki rosną, podczas gdy dochody słabną.

W tym roku (a dokładniej w pierwszym półroczu) emitenci państwowi za pośrednictwem banków sprzedali inwestorom obligacje o wartości 504 miliardów dolarów – to nowy rekord. Wynik ten przewyższa nawet wyniki z pierwszego półrocza 2020 roku, kiedy to rządy na całym świecie pozyskały ogromne kwoty w okresie lockdownów związanych z pandemią COVID-19. Deficyty budżetowe stale rosną już od czasu globalnego kryzysu finansowego w latach 2008/2009. W czasie pandemii koronawirusa dosłownie poszybowały w górę, gdy stopy procentowe zostały obniżone do rekordowo niskiego poziomu. Jednak obecnie, pomimo ponownego wzrostu stóp procentowych, nowe zadłużenie gwałtownie rośnie.

Przyczyną tego są między innymi ogromne wydatki na zbrojenia (m.in. w związku z wojną na Ukrainie, ale także w obliczu kryzysu na Bliskim Wschodzie) oraz kryzys energetyczny wraz z gwałtownymi wzrostami cen. Do tego dochodzą zmiany demograficzne w krajach uprzemysłowionych (starzenie się społeczeństwa, obciążenie systemów socjalnych przez imigrantów), a także rosnące koszty odsetkowe jako czynniki napędzające. Jednocześnie ogólnie raczej słaby wzrost gospodarczy powoduje problemy z dochodami.

W swoim raporcie agencja Bloomberg skupia się przede wszystkim na tzw. konsorcjalnych obligacjach skarbowych, które są sprzedawane inwestorom za pośrednictwem banków. Jednak według danych OECD ogólna sytuacja finansowa państw na całym świecie nadal się pogarsza. Według Bloomberga Włochy były w ośmiu z ostatnich dziesięciu lat największym dłużnikiem na rynku konsorcjalnych obligacji skarbowych. Również w 2026 r. kraj ten ponownie zajmuje pierwsze miejsce w rankingu i w pierwszej połowie roku pozyskał już prawie 70 mld euro. Niemcy, które faktycznie zniosły swój słynny hamulec zadłużenia i zmieniły swoje zasady fiskalne na korzyść ogromnych programów wydatków na obronę i infrastrukturę, pozyskały już 14 miliardów euro w ramach trzech emisji konsorcjalnych. Wielka Brytania, Belgia i Serbia przeprowadziły swoje największe jak dotąd transakcje obligacyjne. Również Australia i Meksyk należą do dziesięciu największych emitentów tego roku.

W obliczu tych zmian nie tyle pojawia się pytanie, czy system ten osiągnie kiedyś poziom, którego nie da się już utrzymać, ile raczej – kiedy to nastąpi. Nie da się sformułować wiarygodnych prognoz, ponieważ w grę wchodzi zbyt wiele czynników, a nie należy lekceważyć odporności systemu – jednak pewnego dnia scenariusze takie jak hiperinflacja czy masowe bankructwa państw staną się rzeczywistością.

Źródło: https://report24.news/staatsanleihen-rekord-die-welt-versinkt-in-schulden/